Нафта знову коштує понад 100 доларів за барель. Відновлення бойових дій між США та Іраном викликає побоювання щодо подальших перебоїв у постачанні на ринку, який вже зазнав найбільшого збою поставок нафти в історії.
Міжнародний еталонний сорт Brent перетнув позначку в 100 доларів за барель у середу вперше з кінця липня. На початку четверга ціни торгувалися на рівні понад 101 долар. Американський еталонний сорт West Texas Intermediate (WTI) коштував близько 96 доларів.
Тим не менш, Brent залишається значно нижче піку воєнного часу, який сягав близько 126 доларів за барель у квітні.
Однією з причин, чому ринок краще, ніж можна було б очікувати, враховуючи масштаби збою, поглинув початковий шок, є Китай.
За даними Міжнародного енергетичного агентства (МЕА), найбільший імпортер нафти у світі скоротив свої закупівлі на 40%, або на 4,6 мільйона барелів на добу, у період з лютого по травень, що значно знизило тиск на світовий ринок нафти.
Goldman Sachs оцінює, що справедлива вартість Brent — ціна, яку диктують пропозиція, попит та запаси — була б на 10–15 доларів за барель вищою, якби Китай зберігав стабільний імпорт з березня по серпень, написав банк у своєму звіті в понеділок.
“Я не думаю, що ми можемо переоцінити, наскільки це був важливий стабілізуючий фактор”, — заявив Девід Файф, головний економіст енергетичної та товарної компанії Argus, на конференції компанії в Сінгапурі в понеділок.
Консалтингова компанія Rystad Energy розглядає цю зміну як нову роль Китаю на світовому ринку нафти. Генеральний директор компанії Джаранд Рістад назвав країну “одним із важливих факторів, що рятують енергетичну систему”, на Азійському саміті компанії в Сінгапурі минулого тижня.
Він порівняв Китай з “ОПЕК з боку попиту”: замість того, щоб контролювати обсяги поставок нафти, Китай може дедалі більше допомагати балансувати ринок, змінюючи обсяги закупівель залежно від зростання та падіння цін.
Ця гнучкість спирається на низку буферів, створених Китаєм за роки — від запасів нафти та електромобілів до альтернативних видів палива та маршрутів постачання.
Накопичення дешевої нафти
Китай вступив у війну з великим запасом нафти.
За даними Управління енергетичної інформації США (EIA), Китай імпортував близько 12 мільйонів барелів на добу у другій половині 2025 року, коли ціни на нафту були відносно низькими, і зберігав цей темп до лютого.
Китай не розкриває обсяги запасів сирої нафти, але Goldman оцінює, що його видимі запаси залишаються вищими за високий рівень у 1,1 мільярда барелів.
Ці запаси дали Китаю можливість купувати менше, коли ціни зростали. Goldman повідомив, що 1,3 мільйона барелів на добу зі скорочення імпорту в липні відображають перехід Китаю від накопичення запасів минулого року до їх скорочення з травня.
Величезна нафтопереробна галузь Китаю надала йому ще один варіант.
Деякі нафтопереробні заводи, які спочатку поспіхом шукали замінну нафту, згодом почали продавати вантажі назад на ринок, оскільки експортні обмеження, внутрішній ціновий контроль та скорочення витрат споживачів негативно вплинули на економіку їх переробки, за даними Rystad Energy.
Перетворення вугілля на паливо
Китай має ще один варіант, який мало хто з великих імпортерів нафти може повторити: він може перетворювати свої величезні запаси вугілля на продукти, які зазвичай вимагають нафти або газу.
Це пояснює, чому імпорт сирої нафти Китаєм впав значно різкіше, ніж його споживання нафти, зазначив Рістад.
Goldman зазначив, що вугільна нафтохімічна промисловість Китаю, а також електричний транспорт, полегшили використання меншої кількості нафти “без значного тиску на економічну діяльність”.
Китай також перетворює вугілля на синтетичний природний газ — паливо, багате на метан, яке можна використовувати так само, як і традиційний природний газ.
Електрифікація транспорту
Бум електромобілів у Китаї вже послабив його попит на бензин. Тепер електрифікація поширюється на таксі, громадський транспорт та важкі вантажівки.
Ці інвестиції полегшили Китаю скорочення споживання нафти під час зростання цін.
Прогрес Китаю в електрифікації важких вантажівок “певною мірою здивував” Рістада, сказав головний економіст Rystad Energy Клаудіо Галімберті на саміті.
За даними МЕА, кожен четвертий вантажний автомобіль, проданий у Китаї минулого року, був електричним. Електромобілі витіснили близько 1 мільйона барелів нафти китайського попиту на добу в 2025 році, за даними МЕА, яке зазначило, що електричні вантажівки вже зробили значний внесок.
Енергетичний баланс
Війна в Ірані також скоротила постачання зрідженого природного газу (ЗПГ) з Перської затоки, змусивши деякі азійські країни перейти на вугілля.
Китай менш уразливий, оскільки його енергетична система базується на внутрішньому вугіллі та швидко зростаючих поставках вітрової, сонячної та ядерної енергії.
Попит Китаю на природний газ впав на 4% з березня по червень порівняно з попереднім роком, тоді як зростання внутрішнього видобутку допомогло скоротити імпорт ЗПГ на 12%, за даними МЕА. Скорочення китайського імпорту допомогло зменшити тиск на світовий ринок газу.
Обхід “вузьких місць”
Китай значною мірою залежить від іноземної нафти, але не вся вона повинна проходити через Ормузьку протоку.
Нафтопроводи з Росії та Казахстану доставляють сировину безпосередньо до Китаю сухопутним шляхом, надаючи Пекіну доступ до поставок, які не проходять через Ормузьку протоку. Окремий трубопровід з М’янми забезпечує ще один маршрут до Китаю, хоча близькосхідна нафта, що ним транспортується, все ще повинна проходити через Ормузьку протоку.
За даними EIA, трубопроводи становили близько 8% імпорту сирої нафти Китаєм у 2024 році, тоді як решта 92% надходило морем. Потоки по трубопроводах залишалися стабільними, навіть коли морський імпорт Китаю різко впав під час збою в Ормузькій протоці, зазначило агентство.
Китай також купує більше нафти з Росії морем.
За повідомленнями Reuters минулого тижня, Росія поставила понад 10 мільйонів барелів сирої нафти до Китаю через Північний морський шлях в Арктиці цього року. Китайські покупці активізували закупівлю російської нафти, оскільки постачання з Ірану скоротилися, а занепокоєння щодо Ормузької протоки зберігалися, повідомили трейдери Reuters.
Обсяги в Арктиці невеликі, але, на відміну від сирої нафти, що транспортується з Перської затоки, вони не проходять через Ормузьку протоку.
Китай — не єдина причина, чому ціни залишаються нижчими за пікові кризисні показники.
Видобуток у Перській затоці частково відновився, тоді як слабкий попит та зростання видобутку в США та інших країнах допомогли скоротити дефіцит на світовому ринку нафти, зазначив Goldman.
Але роль Китаю може бути двоякою. Після скорочення закупівель, коли ціни зросли, він знову почав купувати більше, коли ціни знизилися в липні, зазначив Галімберті.
“Я вважаю, що Китай як споживач, що коливається, є стабілізуючою силою на ринку”, — сказав він.